投資高淨現金公司七大考慮因素 上哲 企業剖析

高淨現金水平的同時，必須考慮以下七個因素︰

一、是否每年都有盈利：

賺錢是最基本的要求，穩定的盈利基礎可以令你相信該公司能在經濟下滑時仍能賺錢。

假如公司正在虧本或預期會有虧損，那麼我們在資產負債表中看到的現金數目可能一直在減少，而減少的情況有可能會比我們預期大。

二、每年盈利是否在增長：

這是bonus point，如果公司能連續多年都保持盈利正增長，證明公司有很好的競爭力或該行業正在不斷擴張，所以不用擔心他們會突然轉為虧損。

三、營運現金流是否淨流入：

有問題的公司也會出現有盈利兼且年年創新高的情況，因為這些都是賺錢的假象，只要看看他們的營運現金流，大部分情況都是淨流出的，就明白他們是假賺錢，如當年的泰興光學及歐亞農業。

四、有沒有燒錢的項目：

有宏大的理想是好事，但在經濟下滑時看到公司太有理想卻可能是悲劇的開始。

如果此時看到公司有宏大的發展或收購項目，又或者看不懂的發展，當然可以把他們放於一邊，因為根本不知道要燒多少錢才能轉換成盈利。賬目上的現金只是一個假象。

五、是否正常的業務：

如果大家都看不懂公司在幹什麼，也不會知道資產負債表的現金是真還是假。

六、資產負債表有否金融衍生工具：

經歷過金融海嘯的都應該看過不少公司因為投資衍生工具，而「無啦啦」輸掉幾千萬或幾億元，投資者無法知道當中的條款，更不知道要賠多少。

七、公司有否不斷回購股票：

公司回購未必對股價有支持作用，因為大市要瀉，莫說大藍籌如平保（2318）也要一天跌14%。不過，公司回購代表兩個訊息，一是公司都認為自己deeply undervalued；一是以行動證明公司不會坐以待斃，任由股價不斷下瀉而不理。